华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

8月28日，A股主要指数均大幅跳空高开，其中沪指站上3100点。与此同时，早盘四大股指期货沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、中证1000股指期货主力合约开盘均出现大涨，四大股指期货均涨超5%，不过，经历高开后股指期货有所回落，截至午间收盘四大合约均涨超2.5%。

“在周末利好组合拳下，今日开盘股指期货相继出现上涨，券商几乎全线涨停，开盘前几分钟沉淀资金最大的IF2309合约出现大量空平，之后现货和股指期货均出现回落。截至上午收盘，沪深300上涨2.31%、上证50上涨2.3%、中证500上涨2.54%、中证1000上涨2.55%,其中股指期货沪深300、上证50、各合约基差均处于升水状况。”创元期货投资咨询总部负责人刘钇含接受《华夏时报》记者采访时表示。

政策组合拳刺激股指期货大涨

据了解，此次政策组合拳，从政策层面来看，活跃资本市场既有中长期布局，又有短期刺激。8月18日，证监会就活跃资本市场答记者问着眼于中长期政策布局，在发展机构投资者、提升上市公司质量、发展衍生品做了一系列重磅政策展望。

8月27日，政策组合拳推出，弥补了活跃资本市场短期刺激的缺失。所以，短期“低预期 + 低仓位 + 政策强催化”，市场对后续政策持续催化的预期也将上修，反弹行情有望启动。刘钇含对《华夏时报》记者表示，7月政治局会议中提到“要活跃资本市场，提振投资者信心”，监管层对于资本市场的态度由原先的为维护资本市场平稳运行转为了活跃资本市场，措辞的改变使得市场对监管层呵护资本市场政策的预期上升。

不过，刘钇含表示，经济基本面需求的疲弱，利好政策未超预期使得市场信心逐渐对利好政策脱敏，而上证指数也回调至3050点附近。上周末在市场毫无预期下，财政部、证监会以及证券交易所发布活跃资本市场的组合拳，超预期的政策信号使得市场风险偏好快速回升。

“股指期货跟随现货开盘大幅高开，但各品种涨幅略小于现货。随着股指的快速回落，股指期货表现又强于现货，升水扩大，体现了期货投资者表现更为坚定，看好后市能继续上涨。从品种看，IM也就是中证1000股指期货的表现更强一些，与现货市场科创板、创业板涨幅更大是一致的，中小盘指数更活跃。”银河期货股指期货分析师孙锋接受《华夏时报》记者采访时表示，

孙锋表示，从持仓看，四大股指期货开盘后持仓小幅下降，结合升水扩大，说明空头主动平仓较多，而平仓又基本集中在当月合约上，期货投资者对后市特别是近两周行情看涨较为一致。四箭齐发激活股市，股指期货也随之出现大幅上涨。

“此次降印花税、阶段性收紧IPO节奏、进一步规范股份减持行为、调降融资保证金最低比例，是金融监管部门坚决贯彻落实党中央‘要活跃资本市场，提振投资者信心’的重要部署，推出的一揽子政策措施，涵盖了投资端、融资端和交易端改革的多个方面，既立足当下、又着眼长远。特别是进一步规范股份减持行为属于中长期利好，能有效保护中小投资者利益，将产生深远影响。”孙锋称。

历次降印花税效应

自7月24 日中共中央政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，证监会成立专项工作组，在集思广益的基础上，专门制定的旨在助力资本市场活跃度提升的一揽子工作方案，每周末发布推动市场活跃度的相关政策，力度空前。

对此，银河期货股指期货分析师孙锋对《华夏时报》记者表示，当前沪深300指数估值也处于近10年1倍标准差之下，绝对低估已经出现。在这样的政策背景下，“政策底”已经明确，“估值底”也在眼前，市场独缺业绩增长的东风，因此，交投有望保持活跃，股指将能震荡上行。

历次调降印花税对市场的积极作用较为明显，宣布下调后的当日及次日，四大股指、Wind一级行业指数均呈现上涨，尤其是此次股指行至底部，提振效果有望加强，期货市场建议单边买入股指期货主力合约。2023年8月27日，财政部、税务总局发布《关于减半征收证券交易印花税的公告》，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

刘钇含表示，从历史上看，A股一共有8次调整印花税。其中2次上调，6次为下调印花税，6次下调印花税均是处于市场下行的阶段，在下调印花税之后，当天沪指均呈现上涨，且后五日沪指也呈现上涨行情。最近一次调整印花税为2008年9月19日，在金融危机发生后，市场出现大幅下挫，监管将双边征收印花税调整为单边征收，当天沪指上涨9.45%。从此来看，监管的下调印花税对于市场具备提振作用。

与此同时，刘钇含表示，进一步限制大股东减持行为也是一大利好。上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。目前绝大多数个股不符合上述减持行为，对个股的减持行为限制有利于保护中小股东的利益，提振投资者信心。

股指期货有望见底回升

对于市场是否有望见底，中信建投认为，回顾2008年以来历次政策底后市场反弹高点到市场底确认期间的风格表现，大盘、低市盈率、稳定风格具备明显的超额收益胜率。同时从中期来看，高股息资产在潜在资产回报率降低及利率下行环境下也成为市场愈发重视的底仓选择。

中信证券也发布研报指出，调降印花税有助于A股参与国际竞争。历史复盘表明，2000年以来我国交易印花税共经历过三次调降，外加一次将双边征收改为单边征收；历次下调印花税对A股的提振效应明显。近期，活跃资本市场、提振投资者信心的一系列举措标志着资本市场改革新篇章的开启。上述政策落地后，A股市场的底部信号更加明显，建议积极把握增配时机。

招商证券则认为，当前A股见底信号明显增多，符合重要底部形态。新增社融转正和盈利拐点的条件再次满足。从最新的数据来看，8月地方政府债发行明显提速，对于房地产的一揽子政策正在落地，加上去年8月之后新增社融基数大幅降低，8月开始，新增社融增速将会重新转正并加速上行。7月单月工业企业盈利增速负值进一步收窄，三季度之内工业企业盈利单月转正的概率较大。

与此同时，估值水平下降到相对低位，A股风险补偿当前的水平再度超过2%。此外，换手率较前期大幅回落，A股整体十日平均换手率降至2%，抛盘明显减少，见底的可能性明显提高。最后从技术分析的角度来看，沪深300指数进入到了2000年以来上行通道的最下沿。